原创 | Odaily星球日报（ @OdailyChina ）
作者 | 叮当（ @XiaMiPP ）
在大盘剧烈震荡，中文 Meme 被快速制造又迅速被抛弃的当下，如果说还有哪种叙事值得我们持续关注，隐私一定是其中之一。
从 2025 年的 Zcash 暴涨，到 2026 年的 Monero 突破 8 年新高。隐私相关资产的表现，已不再只是短暂的情绪回归，而是被重新放回到加密基础设施的长期命题中。
a16z 在年初最新发布的《Privacy trends for 2026》一文中，从去中心化通信、数据访问控制、安全工程方法论等多个层面，重新审视了隐私在下一阶段加密技术演进中的角色 （推荐阅读《 Zcash 只是开始，a16z 如何再定义 2026 年的隐私叙事？ 》）。
在这样的背景下，隐私已不再只是“对抗监管”的工具，而是支撑加密系统可持续运行的基础设施能力。本期 Odaily 星球日报系统梳理了多个隐私相关资产，让我们一起来看看近期哪些项目正在真正获得市场的青睐？
Monero（#15）：8 年之后，隐私原教旨主义的回归
1 月 13 日，Monero（XMR） 价格一举突破 650 美元。其本轮上涨自 2024 年年初始，涨幅超 500% 。但比涨幅更具象征意义的是，这是 XMR 在 时隔 8 年之后，首次有效突破 2017 年牛市周期的历史高点。
在加密货币世界里，Monero 可能是 隐私属性最彻底、也最顽强 的存在之一。它从 2014 年诞生至今，一直把“默认隐私、强制隐私、不可追踪”作为核心设计理念。
在具体实现上，Monero 通过多层密码学机制，系统性地抹平了链上可分析性。 环签名 （Ring Signatures）用于隐藏交易发送者身份：真实输入会与区块链上多个历史“诱饵”输出混合成一个“环”，外部观察者只能确定“环中有人在花费资金”，却无法判断究竟是谁； 隐形地址 （Stealth Addresses）则为每一笔交易自动生成一次性接收地址，只有接收者才能通过查看密钥识别这笔收入，从而切断接收者与公开地址之间的永久关联；而 环机密交易 （RingCT）进一步隐藏了交易金额，借助 Pedersen 承诺与 Bulletproofs++ 等范围证明技术，在确保金额不可见的同时，仍然允许网络验证不存在凭空造币或双花行为。
这些机制叠加之后，所有交易的发送者、接收者和金额都被默认隐藏，整个链上没有可追踪的透明记录，从而提供极高的匿名性和货币可互换性，远超可选隐私的币种。
但正所谓“怀璧其罪”，这种极致的设计，也让 Monero 成为了监管视角中最不友好的存在之一。在持续的合规压力下，至 2024 年，币安、OKX 等主流交易所相继下架了 XMR 的所有现货交易对，仅保留了合约交易。
Zcash（#28）：一次剧烈的治理震荡
本轮隐私回潮的最大功臣就是 Zcash，相关阅读《 隐私币复兴：从币安下架候选到暴涨 13 倍，ZEC 的闪电重生 》。
但是，1 月 8 日，Zcash（ZEC）开发团队 Electric Coin Company（ECC）的首席执行官 Josh Swihart 发文表示，Bootstrap（ECC 背后的非营利组织，通过管理 ECC 来支持 Zcash）董事会的多数成员，特别是 Zaki Manian、Christina Garman、Alan Fairless 和 Michelle Lai（简称 ZCAM 组合），已明显偏离 Zcash 的使命。在 ZCAM 的推定解雇决策下， ECC 整个团队选择集体离职。 需要补充的是，自 2020 年起，在多数股东选择捐赠股份后，ECC 已逐步向非营利结构过渡，并由 Bootstrap 承接治理职能。消息公布后，ZEC 一度跌破 362 美元，跌幅超 40%。
Bootstrap 随后发布澄清声明，称纠纷源于在寻求外部投资时遭遇的法律限制，目前已就“外部投资与 Zashi 私有化的替代结构”展开讨论，并与法律顾问合作，确保所有路径符合美国非营利组织法律，同时不偏离 Zcash 的长期使命，也不损害更广泛的社区利益。
但这一表态，并未立即扭转市场情绪。
不过，Zcash 基金会也发文表示， Zcash 始终是—个去中心化的开源协议，没有任何单一贡献者、团队或组织能够控制 Zcash。
从设计之初，Zcash 就将“韧性”作为核心目标之一。其代码库完全开源，共识规则由全球独立节点共同维护，生态发展由多元组织与贡献者支撑。作为协议守护者，Zcash 基金会的使命包括：维护协议安全、资助独立研究与工程实践、推动治理去中心化，并将隐私视为一项基本人权进行倡导。
Humanity（#215）：不做隐私币，重构“隐私身份”
与前述项目不同，Humanity Protocol（H）并不聚焦“资金隐私”，而是试图在 数字身份层面 重构隐私与信任的平衡。
Humanity 通过掌纹生物识别结合零知识证明，验证用户为真实人类，同时不泄露任何个人数据，旨在构建一个防女巫攻击的 去中心化信任层 。项目于 2023 年推出，2025 年 6 月上线代币 H。
在应用层面，Humanity 已宣布与万事达卡合作，将其开放金融连接与 Human ID 身份系统结合，使用户能够在不暴露隐私的前提下，接入信贷、贷款等现实金融服务。
2025 年 7 月，纳斯达克上市公司 Prenetics 宣布将 H 代币纳入其加密资产金库。该公司此前曾以 2000 万美元购入 187 枚 BTC，是首家配置比特币金库的医疗健康企业之一。或许也正因此，配合资金层面动作，H 代币价格曾从 0.026 美元上涨至 0.4 美元，最高涨幅达 14 倍，随后回落并经历一轮充分换手，目前回升至 0.17 美元附近。
相较其他隐私项目，Humanity 仍处于更早期阶段。但其所切入的“隐私身份”方向，显然为隐私叙事提供了另一种打开方式。
Railgun（#331）：DeFi 的“私有钱包层”
Railgun 是一个基于零知识证明的去中心化隐私协议，运行于以太坊及多个 EVM 兼容链上，核心目标并非简单转账匿名，而是为 DeFi 用户提供可组合的隐私交互能力。
不同于 Tornado Cash 等混币器，Railgun 更像一个“私有钱包层”，用户可以直接在协议内构建私有余额，然后私密地与任何 EVM 智能合约互动，整个过程是非托管的、开源的，且无需信任第三方。它允许用户在进行交易、借贷、流动性提供或挖矿等操作时，完全隐藏钱包地址、交易金额和策略细节，而不牺牲 DeFi 的去中心化特性。
该项目于 2021 年推出，在 Tornado Cash 被制裁后，Railgun 于 2024 年引入“ 证明无辜 ”机制，以降低被误判为非法工具的风险，同时逐步向 Layer2 扩展以降低使用成本。
以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 是 Railgun 的早期支持者之一，并多次通过该协议进行捐赠，以避免链上追踪。
Dune 数据显示，自 2022 年以来，Railgun 资金使用保持活跃，尤其在 2024 年以太坊 Gas 成本显著下降后，活跃度明显提升。截至目前，累计交易量达 44.9 亿 美元，其中 ETH 价值约 40.3 亿美元。
Pirate Chain（#488）：把“隐私”当作唯一前提，不做取舍
Pirate Chain (ARRR) 是一个同样专注于隐私保护的加密货币项目，旨在提供最匿名的数字货币。项目于 2018 年启动，灵感来源于 Zcash 的 zk-SNARKs 技术，不过不同于 Zcash 的可选隐私，Pirate Chain 是 强制 100%隐私 ，形成全球最大的有机匿名集，防止通过网络活动泄露信息，支持快速验证而不暴露数据。项目无 ICO、无预挖、无开发者税费，开发与维护主要依赖社区贡献，其核心开发者背景横跨 Bitcoin、Zcash、Komodo 与 Monero 等多个生态，人才是项目的核心。
共识机制方面，Pirate Chain 采用 Equihash PoW，并引入 Delayed Proof of Work（dPoW）作为额外安全层。dPoW 通过在外部链上对区块进行公证，显著提高了发动 51% 攻击的成本，这也是小体量 PoW 网络常见的防御手段之一。
值得注意的是，2025 年 12 月 Komodo 宣布被 Gleec 收购后，市场可能会担忧 Pirate Chain 对 Komodo 基础设施的依赖问题。对此，项目方在 2026 年 1 月 7 日宣布， dPoW 已成功从原 Komodo 迁移至 Komodo Classic，安全机制得以无缝延续，网络也实现了独立运行。
Torndo Cash（#769）：在制裁之后，依然运转
Tornado Cash （TORN）是运行在以太坊上的混币协议，利用 zk-SNARKs 技术打破链上交易之间的直接关联。简单来说，它通过“资金池混合”的方式，让 ETH 或 ERC-20 代币在存入与取出之间失去可追溯性。
曾经，它也是以太坊上的明星项目之一。但在 2022 年，美国财政部 OFAC 将 Tornado Cash 的智能合约直接列入 SDN 制裁名单，这是历史上第一次针对不可变智能合约进行制裁。随后，开发者 Alexey Pertsev 在荷兰被判刑，Roman Storm 与 Roman Semenov 在美国面临审判。受此影响，Tornado Cash 的治理代币 TORN 也陆续被主流交易所下架。
转折出现在 2024 年底。第五巡回上诉法院裁定 OFAC 越权——不可变的智能合约代码并不构成“财产”，不能被制裁，由此推翻了针对合约本身的制裁决定。
但法律纠纷并未就此结束。2025 年，Storm 在“非法经营货币传输业务”指控上被部分定罪，而洗钱与制裁相关指控陪审团未能达成一致，相关案件可能在 2026 年继续推进。
值得注意的是，自 2019 年上线以来，Tornado Cash 一直以 DAO 形式运作，协议完全开源，初始开发者早已失去控制权，合约一经部署便不可更改。
据加密监管科技企业 Bitrace 监测，2025 年 Tornado Cash 地址共流入 693,412 枚 ETH，总价值约 25 亿 美元；按美元计价，全年净流入约 14 亿美元，且主要以 ETH 为主。这意味着，即便经历制裁风波， 在加密原生用户中，对以太坊隐私转账的需求依然显著。
Dusk Network（#781）：把隐私放进制度内部，而不是对抗制度
如果说前述项目大多选择与监管保持距离，那么 Dusk Network 则代表了隐私赛道中的另一条路线—— 试图从协议层面，与合规框架共存。
Dusk Network（DUSK）成立于 2018 年，是一个专注于隐私保护和合规的 Layer 1 区块链协议，由技术专家 Jelle Pol 和 Emanuele Francioni 创立，主要针对金融应用和真实世界资产（RWA）代币化。其主网在 2025 年初正式上线，而且在共识机制上采用的是权益证明（PoS）变体。
Dusk 的技术核心并非“彻底隐藏一切”，而是围绕 “可审计的隐私” 展开。通过结合零知识证明（ZK）与同态加密（HE），Dusk 允许交易信息在默认状态下保持私密，但在合规或法律要求下，通过选择性披露实现审计。
也正因如此，Dusk 从一开始就将自身定位于合规金融基础设施， 明确支持 MiCA、MiFID II 以及欧盟 DLT 试点制度 。这种设计，使其面临的压力会小一点，生存空间会更大一点。
从叙事上看，Dusk 脚踩两条当前市场关注度较高的主线： 隐私 + RWA 。随着传统金融机构开始探索链上资产发行与结算，“可监管隐私”应该会逐渐成为一个现实需求。
Dusk 基金会在 12 月 29 日披露的最新数据显示，当前质押的 DUSK 超过 2 亿枚，占供应量的 36%。 这在一定程度上，也反映了持币者对其长期定位的认可。
