作者： Vlad Tenev ，Robinhood 联合创始人兼 CEO
编译：胡韬，ChainCatcher
究竟发生了什么？我们又该如何确保此类事件不再重演？
五年前的今天，Robinhood 和其他券商被迫停止购买几只“网红股”，其中最令人印象深刻的是 GameStop。这是近年来最离奇、最引人注目的股市崩盘事件之一。
此次暂停交易的根本原因在于一套复杂的清算所风险管理规则，旨在降低当时美国股票交易长达两天的结算周期所带来的风险。这些规则要求券商存入巨额资金，以降低“网红股”交易到结算期间的风险。当缓慢陈旧的金融基础设施与少数几只股票前所未有的交易量和波动性结合在一起时，会发生什么？巨额存款要求、交易限制以及数百万不满的客户。
想要购买 GameStop 股票的散户投资者自然怒不可遏。在他们眼中，Robinhood 从英雄变成了罪魁祸首。我上任 Robinhood 首席执行官仅仅一个月，就面临着上任以来的第一个重大危机。在许多团队成员连续72小时不间断工作，解决燃眉之急并筹集超过 30 亿美元以充实资本储备之后，我们终于有时间冷静下来，评估形势。我发誓要竭尽全力，不仅要提升 Robinhood 在类似情况下的应对能力，还要推动整个系统的改进，以确保此类事件不再发生。
我们大力倡导美国股票交易实时结算，最终将结算周期从2天（T+2）缩短至T+1——这可以说是Gensler执掌美国证券交易委员会（SEC）期间最重大的成就，尽管那段时期其他方面都令人不堪回首。
但在如今24小时新闻循环和市场实时反应的时代，T+1的结算周期仍然过长，尤其是在周五实际结算周期为T+3，长周末结算周期为T+4的情况下。我们对实时结算的追求仍在继续，但在传统的股票市场中，由于需要管理众多遗留利益相关者，实现实时结算一直难以实现。显然，我们需要一种新的方法。
代币化应运而生。代币化是指将股票等资产转换为存在于区块链上的代币的过程。除了降低成本、原生分割和全天候交易等诸多优势外，将股票以代币化形式上链还能使其受益于区块链技术的实时结算特性。无需漫长的结算周期意味着系统风险大大降低，清算机构和经纪商的压力也随之减轻，因此客户可以随时随地自由交易。
我们已经看到了这种方法的可行性。在欧洲，Robinhood 已推出超过 2000 种代表美国上市股票的代币。这些代币使欧洲交易者能够投资美国股票，并获得股息收益。未来几个月，我们计划开放全天候交易和去中心化金融（DeFi）服务，届时投资者可以自行托管其股票代币，并可进行借贷、质押等操作。
随着优势日益凸显，我相信美国接受这项技术势在必行。我们已经看到一些进展：美国主要交易所和清算机构近期宣布了股票代币化的计划。
但如果没有明确的监管框架，这些努力都将徒劳无功。幸运的是，我们现在迎来了一个绝佳的机会。美国证券交易委员会（SEC）现任领导层积极拥抱创新，并推动代币化实验。此外，国会正在积极审议《CLARITY法案》，这是一项重要的加密货币立法，要求SEC继续推进这项技术，并制定现代化的股票代币化规则。该法案将确保后续的SEC不会放弃或推翻本届SEC取得的进展。
通过与美国证券交易委员会 (SEC) 合作，并通过 CLARITY 推动制定合理的美国股票代币化指导方针，我们可以共同确保 2021 年那样的交易限制不再重演。让我们抓住时机，彻底为散户交易者解锁实时结算。
