作者： Gilmo
编译：Yuliya，PANews
为什么许多在币安上线的代币都失败了？
最近在浏览X或加密货币社群时，你可能对“上线交易所即爆仓”的现象并不陌生。在币安上线就意味着“一飞冲天”的日子似乎已经成为过去。取而代之的是，社区里流传着一种“上线魔咒”，许多投资者看着自己的账户资金每天都在蒸发，心碎不已。
那么，这幕后到底发生了什么？
一、概述
2025年揭示了一个残酷的现实。大多数在币安现货上线的代币都难以维持其价值。
2025年在币安上线的代币中有89%回报率为负。
+价格表现
大约89%到94%的上线代币处于严重亏损状态。上线后的平均回撤幅度在71%到80%之间。许多代币并没有出现剧烈崩盘，而是呈现出一种缓慢下跌的模式，价格随着时间推移逐渐走低，悄无声息地消耗着资金。
+声誉
币安上线曾经是一个重要的里程碑。而现在，它通常被视为早期投资者获利了结的流动性事件。由于上线后存在巨大的抛压，许多交易员甚至将其称为“散户退出区”。
+注意力周期
大多数项目在最初的几天里会获得极高的关注度。但在此之后，兴趣便迅速下降。如果没有真正的产品或用户需求，这种势头很快就会消退。
+运营
一些项目在达到上线这一里程碑后便放缓了发展步伐。随后疲软的活跃度和低下的流动性导致它们被交易所下架。
例如：A2Z、FORTH、HOOK、IDEX、LRC、NTRN、RDNT、SXP
在2026年早些时候：ACA、CHESS、DATA也被下架了
很明显，币安不再扶持那些表现疲软的项目。
二、上线类别
2025年，币安上线了87个项目，覆盖16个板块。
+网络
以太坊以约36%的比例占据主导地位，紧随其后的是BNB Chain和Solana。
值得注意的是，币安已经开始支持像Nillion和0G Labs这样极其新兴的生态系统，但由于缺乏真实用户，这也是一个高风险群体。
+板块
DeFi以18个项目领跑，其次是AI和基础设施。
像Memes和RWA这样受趋势驱动的板块能迅速获得上线机会，但由于缺乏核心产品，它们的失败率也更高。
三、那么为什么这些代币会失败？
有几个关键因素可以解释这种模式。
1.内部人士的流动性事件
上线创造了深度的流动性。这使得团队和早期投资者能够实现利润变现。空投猎人也会在上线后立即增加抛售压力。
2.估值过高
一些项目在推出时估值高达数十亿美元，但用户基础却很小。估值与实际使用量之间的差距对价格造成了沉重的压力。
3.市场资金流向疲软
2025年期间的资金主要集中在BTC和ETH周围。新的山寨币获得的资金流入有限且短暂。
4.重叙事轻产品
许多团队在讲故事和营销上投入大量资金。而真正的产品开发进展缓慢。一旦最初的炒作热潮褪去，用户的兴趣就会骤降。
5.市场饱和
2025年推出了超过1100万种代币。供应量迅速增加，而用户的注意力却保持有限。单靠上线交易所已经不再能推动可持续的增长。
四、结论
在2025至2026年期间，代币在币安上线将更像是项目内部人士抛售持仓的最终轮，而不是散户投资者致富的机会。
只有拥有真正产品和强大社区的项目才有机会生存下来。
你可以参考 @defikadic 的列表来了解哪些才是真正的优质项目：
